——law and market—the impact of enforcement, University of Pennsylvania Law Review,VOL.156, NO.2

2010年11月18日晚，法和经济学研究中心在学院路校区举行2010级硕士研究生第二期读书报告会，贵斌威老师、李文静老师和全体2010级硕士生参加了报告会。

这次读书会讨论了John. C. Coffee的《法与市场——执法力度的的影响》（law and market—the impact of enforcement, University of Pennsylvania Law Review,VOL.156,NO.2），读书会上，同学们不仅对文章进行了全方位的论述，并且对作者的背景以及研究方向、LLS&V的学术观点以及后续发展、文章中所涉及的各国监管机构以及相关案例进行了充分的阐述，最后，就本文对我国证券市场发展的借鉴意义提出了自己的思考。

最后，同学们和两位老师对LLS&V及文中作者关于美国证券市场执法力度等问题进行了激烈的讨论。

吕宵楠同学阐述文章的内容和结构 陈亚辉同学在论述本文对中国证券市场发展的借鉴意义

文献观点综述：

《法和市场——执法力度的影响》（law and market—the impact of enforcement,）一文中，作者John C.Coffee回应了美国公众对萨班斯——奥克斯利法案（Sarbanes- Oxley Act）使美国证券市场竞争力下降的质疑，认为法案严格的执法有利于美国证券市场的发展。同时作者批判了LLS&V关于美国证券市场的高速发展是源于普通法系制度的“法系决定论”，通过比较美国、英国、德国等几个国家的执法投入、产出以及执法风格、预算、私人诉讼和刑事处罚等数据的分析，认为美国证券市场的发展是源于高水平的执法。作者认为，美国证券市场的发展是个例外，是法系论所解释不了的。随后，作者提出了“捆绑理论”（bonding hypothesis），作者认为，正是因为美国市场的高水平执法，外国公司选择来美国上市可以完善公司治理结构和财务披露制度，在美国上市的外国公司可以获得高的溢价和较低的融资成本。作者从政治学的角度对美国证券市场高水平监管的三种解释做出的阐述和评价。最后，作者对证券市场监管的政策取舍方面做出了阐述了自己的观点。